溫氏股份:養(yǎng)殖業(yè)巨頭迎來美好時(shí)代
據(jù)銀多網(wǎng)了解：
1.養(yǎng)殖行業(yè)迎來美好時(shí)代。

11月全國能繁母豬存欄量進(jìn)一步降低至3,825萬頭,較10月下降23萬頭,較上一輪周期低點(diǎn)低16.5%,全國生豬存欄量38,806萬頭,同比下滑10.07%,較上一輪周期低點(diǎn)低10.5%,生豬產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能充分,我們預(yù)計(jì)本輪豬價(jià)上漲周期將延續(xù)至2017Q1。

受美國、法國禽流感事件影響,2015年全國祖代雞引種量將低于70萬套,遠(yuǎn)低于供需平衡點(diǎn),2016年肉雞產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望大漲,公司黃羽肉雞價(jià)格也將與白羽肉雞市場形成聯(lián)動(dòng)。

2.養(yǎng)殖業(yè)巨無霸競爭優(yōu)勢(shì)穩(wěn)定可持續(xù)。

1)2014年公司商品肉豬出欄量1218萬頭,占全國總出欄量的1.7%,商品肉雞出欄量7億只,占全國黃羽肉雞總出欄量的19.1%,均居于行業(yè)首位;2)公司通過緊密型“公司+農(nóng)戶/家庭農(nóng)場”的模式實(shí)現(xiàn)商品肉雞和商品肉豬的規(guī)模化養(yǎng)殖和擴(kuò)張。公司已將此模式從肉雞養(yǎng)殖復(fù)制到肉豬養(yǎng)殖、肉鴨養(yǎng)殖等領(lǐng)域,并從廣東地區(qū)復(fù)制到華南其他省市以及華東、華中、西南、華北、東北、西北等區(qū)域,遍及全國20多個(gè)省市自治區(qū),公司收入和利潤增長更加持續(xù)和穩(wěn)定;3)快速擴(kuò)張的基因、先進(jìn)的養(yǎng)殖模式加上強(qiáng)大的研發(fā)能力為公司帶來巨大的成本優(yōu)勢(shì)。

3.投資建議:

預(yù)計(jì)公司2015、2016年肉雞出欄8.1億只、9.3億只,肉豬出欄1315萬頭、1421萬頭,營業(yè)收入(包括疫苗業(yè)務(wù))分別為457.6億元、527億元,歸母凈利潤分別為60.1億元、90.6億元,攤薄EPS分別為1.7元、2.54元,對(duì)應(yīng)PE分別為27.6倍、18.5倍,給予強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:

產(chǎn)品價(jià)格未達(dá)預(yù)期。華創(chuàng)證券